当前，国际形势动荡加剧，地缘政治严峻复杂，区域冲突不断，单边主义、保护主义日益加重，全球经济低速增长，发展动能减弱。主要国际机构数据显示，2025年，全球实际国内生产总值（GDP）增速预计在2.7%~3.3%之间波动，低于2023年和2024年的增长率，2026年还将进一步放缓。在国际环境不确定性日益增加的形势下，全球投资仍然保持较强韧性，呈现总量回升的积极态势，但传统行业的投资复苏势头仍然较弱，经济体间的“投资鸿沟”进一步加剧，全球投资增长的潜在脆弱性不容忽视。

总量回升：投资规模扩张，政策环境改善

全球外国直接投资（FDI）受疫情影响在2020年一度跌至谷底，2021年显著反弹，此后两年呈下行态势。据联合国贸发会议（UNCTAD）报告估算，2025年，全球FDI流量约为1.6万亿美元，较上年有所增长，预计将结束连续两年的低迷态势。其中，超过1400亿美元的增量来自全球主要金融中心和投资枢纽（也被称为“通道经济体”1）的资本流动，特别是英国、卢森堡、瑞士和爱尔兰等国家。若排除上述因素，2025年，全球FDI流量2预计与2024年基本持平。经济合作与发展组织（OECD）数据显示，2025年前三个季度，全球FDI流量约1.1万亿美元，与2024年同期水平相近。

1.大项目带动全球绿地投资与并购交易规模扩张

据fDi Markets数据库统计，2020年以来，全球绿地投资金额已连续五年实现正增长，规模处于历史高位。2025年，全球绿地投资项目公告金额约1.6万亿美元，同比增长13.7%；项目数超过1.5万个，同比下降8.2%；项目平均投资金额约1亿美元，同比增长23.9%。大型投资项目数量大幅增加，100亿美元以上的项目达19个，同比增长90%，其中数据中心达10个，占比过半。普华永道《2026年全球并购行业趋势展望》报告显示，2025年，全球并购交易额同比增长36%，而交易量仅微增1%。尽管中小型交易活跃度有限，但巨额交易爆发式增长，其数量从2024年的63笔增至111笔，直接推动总交易额大幅攀升。

2.多边投资协定启动实施，政策趋势总体向好

2024年达成的《促进发展的投资便利化协定》（IFDA）在世界贸易组织（WTO）得到广泛认可，参与成员达到129个。166个WTO成员中，已有165个成员支持将IFDA纳入WTO规则框架。2026年3月，包括中国在内的129个参加方发布联合宣言，宣布启动协定生效实施工作。据WTO测算，IFDA生效后可使全球FDI增长9%，并在十年内使全球GDP增长1%。

与此同时，各国加紧达成新的投资协定，出台更多有利于投资的政策，为吸引投资和促进经济增长创造稳定的制度环境。据UNCTAD统计，2025年1月1日至2026年3月31日期间，全球新签署和生效的投资协定以及包含投资条款的经贸协定数量达到61个。

全球投资政策整体向有利于投资的方向发展。UNCTAD投资政策监测数据显示，2025年，全球范围内共出台了170项有利于投资的政策，达到2016年以来的最高点，同比增长25.9%；出台的不利政策为62项，同比增长10.7%。

结构调整：新兴赛道引领，传统行业放缓

伴随新一轮科技革命和产业变革的纵深推进，技术迭代与商业模式更新的进程显著加速，全球投资格局正经历着深刻的结构性调整。人工智能（AI）、清洁能源等新兴产业异军突起，成为全球投资增长的核心引擎，而化石能源、电子元件、整车组装、冶金、纺织等传统行业相对放缓。

1.AI相关产业投资增势迅猛

全球AI市场正处于爆发增长期。据商业和技术洞察公司Gartner预计，2025年，全球AI支出总额约1.8万亿美元，2026年将达到2.5万亿美元，同比增长约40%。AI相关的各类投资也在快速扩张。OECD分析显示，2025年，AI公司获得的风险投资高达2587亿美元，占全球风险投资的61%，较2022年的30%增长了一倍多。2025年，全球AI及相关领域的绿地投资激增，金额达3155.7亿美元，项目数达886个，同比分别增长超300%和50%。数据中心作为支撑AI发展的关键基础设施，2025年吸纳的绿地投资项目金额达3108.0亿美元，同比增长114%，约占全球的三分之一。芯片、半导体等与AI紧密相关的高科技行业，2025年吸引绿地投资1138.2亿美元，同比增幅超过200%。

2.清洁能源领域投资规模保持高位

据国际能源署统计，2025年，全球能源领域的资本流入预计达到3.3万亿美元，同比增长2%；其中清洁能源领域约2.2万亿美元，是化石能源投资额的两倍。彭博新能源财经研究显示，2025年，全球能源转型投资创下2.3万亿美元的新高，同比增长8%，其中，电气化交通、可再生能源和电网投资分别达8930亿、6900亿和4830亿美元。可再生能源行业也是近年来吸引全球绿地投资最多的行业之一，2020—2025年期间绿地投资金额累计近1.5万亿美元，占全球绿地投资总额的21.3%。2025年可再生能源行业吸引绿地投资金额达1880.1亿美元，是化石能源的近四倍。

3.传统行业投资流量呈下滑趋势

在全球清洁能源转型需求持续增加的大背景下，传统化石能源投资规模持续缩减。2025年，煤炭、石油和天然气行业的绿地投资项目金额为643.9亿美元，同比下降33.9%。同时，受国际市场竞争、关税政策等综合因素影响，电子元件、汽车整车组装（OEM）、冶金等传统行业的绿地投资金额也出现不同程度下滑。2025年，上述三类行业的绿地投资分别为212.7亿、179.3亿和458.0亿美元，同比分别下降55.6%、56.1%和26.0%。部分劳动密集型行业的投资流入也有所减弱，2025年，全球纺织业绿地投资流入为60.4亿美元，同比下降11.1%。

关税政策对发展中国家纺织业投资流入的影响尤其明显，越南和柬埔寨的投资流入分别下降74.0%和66.5%。但也应看到，传统制造业正处于转型的过渡期，未来在数字化、绿色化、智能化发展过程中，仍然蕴含诸多新的投资机遇。

国别分化：发达经济体增长，全球南方国家承压

全球投资总量虽温和复苏，但国别发展并不均衡，呈现南北分化的新格局。在AI投资热潮与产业政策加持下，国际资本重新向发达经济体布局，以新兴市场和发展中经济体为主体的全球南方国家普遍面临外资流入放缓的挑战。

1.发达经济体绿地投资流入大幅增长

2025年，流向发达经济体3的绿地投资金额达6582亿美元，同比增长51.2%。其中，对美国和法国的投资金额高、增幅较大，投资流入分别为2679.0亿和842.4亿美元，同比增长106.6%和464.8%；韩国投资流入也达到309.3亿美元，同比增长超300%。

发达经济体绿地投资规模扩大，主要得益于全球资本加码新兴行业。凭借在AI、半导体、可再生能源等领域研发与制造环节的先发优势，发达经济体成为全球投资热点。例如，法国数据中心项目绿地投资流入金额达到741.5亿美元，美国半导体行业绿地投资流入高达991.8亿美元。

2.新兴和发展中经济体绿地投资呈下降态势

2025年，全球发展中和新兴经济体绿地投资流入为4431.5亿美元，同比下降19.4%，相较2023年则下降36.3%。其中，印度、墨西哥和埃及的投资流入分别为578.4亿、170.5亿和102.6亿美元，同比分别下降37.3%、51.7%和80.7%。这主要是由于劳动密集型行业以及价值链中游传统制造业的绿地投资，多集中于新兴和发展中经济体。受全球关税政策冲击，此类行业投资承压，致使多数全球南方国家引资压力较大。例如，2025年，越南电子元件、纺织、通信和造纸、印刷及包装行业的绿地投资流入分别为8.7亿、3.9亿、6.7亿和580万美元，同比分别下降81.7%、74.0%、52.3%和99.9%；墨西哥在汽车零部件、通信和汽车整车组装领域的绿地投资流入分别为8.2亿、16.8亿和4.7亿美元，同比分别下降60.3%、69.0%和74.9%。

风险上行：地缘博弈加剧，全球分工重构

在地缘政治、区域冲突、经贸政策、技术变革与产业重构等多种因素交织影响下，世界经济发展面临的不确定性日益增加，跨国投资风险上行，投资决策的底层逻辑发生深刻变化，韧性与安全成为全球投资布局的重要考量因素。

1.地缘对抗与区域冲突加剧，全球投资进程面临挑战

世界经济论坛《2026年全球风险报告》显示，地缘经济对抗和国家间武装冲突在2026年风险排名中居前两位。今年以来，俄乌冲突延宕，中东战火重燃，全球粮食供应与能源通道受阻，不仅推高了各国通胀压力，使全球投资与生产成本上升，拖累世界经济增长，也动摇了全球投资信心。

2026年3月，全球能源、原油和化肥的价格指数同比分别上涨41.6%、45.8%和26.2%，均达到2025年1月以来的最高点。中东地区作为全球投资的重要来源地，同时也是人工智能等产业投资的新兴目的地，美以伊战争冲突升级不仅使中东既有投资受损，其外溢效应还将对全球投资进程及发展格局产生深刻影响。

2.世界不确定性显著上升，全球产业分工体系深度重构

据世界不确定性指数（World Uncertainty Index，以下简称“WUI指数”）网站估算，受“对等关税”等单边和保护主义政策的影响，2025年1月以来，世界整体的WUI指数不断升高，政策和贸易的WUI指数也成倍增长，当前仍维持在高位。世界经济论坛《2026年全球价值链展望》报告指出，地缘政治、产业政策、能源转型和技术竞争共同重塑了全球生产与贸易体系，全球价值链已进入“结构性不确定性”时代。

特别是科技与产业竞争引发了技术标准、数据安全、供应链安全等领域的激烈博弈，进一步加剧了全球投资环境的复杂性与不确定性。国际形势的深刻变化，倒逼跨国公司重新审视其全球布局，由成本与效率优先转向韧性与安全考量，这也使全球产业链供应链加速向本土化、区域化、安全化的方向发展。

王清晨

商务部国际贸易经济合作研究院亚洲研究所助理研究员

黄泽佳

北京大学区域与国别研究院助理研究员

来源：2026年6月（上）第11期《中国外资》杂志